Sammenligning af SEC Crypto Framework med globale positioner på ICO'er og tokens

SECs 'crypto-token framework' gav nogle mere konkrete retningslinjer for, hvordan personalet på det amerikanske regeringsmyndighed ser på ICO's og digitale tokens i cryptocurrency rummet. Inden for deres rammer ser SEC ud til at antyde, at de observerer de fleste aktuelle tokens og ICO'er på cryptocurrency-markedet som værdipapirer og værdipapirer.

Imidlertid er deres analyse blevet mødt af en vis hård kritik fra nogle hjørner, herunder den libertariske tænketank, Competitive Enterprise Institute, der i en rapport detaljerede oplysninger om det alt for ambitiøse og lovgivningsmæssige tunge perspektiv af SEC ville hindre innovation og iværksætteri. I en lignende åndedrag indførte amerikanske lovgivere Token Taxonomy Act, der sigter mod at forhindre cryptocurrencies fra at blive klassificeret som værdipapirer i U.S.

Selvom denne udvikling er relevant for det globale reguleringslandskab, definerer de ikke det. Andre lande og regioner er begyndt at indføre deres egne rammer for kryptovalutaer, som er kritiske at tage hensyn til. Den amerikanske regering kan have betydelig global rækkevidde, men at se regler om cryptocurrency gennem et mere globalt prisme kan give en bedre kontekst for tilstanden af ​​cryptocurrency-klassificering i den bredere finansielle sektor.

Navnlig kan evaluering af et krypto-venligt havn som Malta i sammenligning med et fragmenteret sæt af globale retningslinjer afsløre nogle værdifulde indsigter i det fremtidige landskab i internationale regler.

Maltas krypto-venlige reguleringsmetode

Døbt 'blockchain ø', Malta fremkom hurtigt som en af ​​hotbeds for cryptocurrency-fokuserede virksomheder og iværksættere på grund af deres gunstige udsigt til blockchain og cryptocurrency tech.

Malta Financial Services Agency (MFSA) godkendte for nylig de første 14 krypteringsagenter i en rapport, der blev offentliggjort den 2. april. Ifølge rapporten:

"VFA-agenter vil hjælpe udstedere og tjenesteudbydere i henhold til Virtual Financial Services Act og vil indgive ansøgninger til MFSA på deres vegne."

The Virtual Financial Services Act (VFSA) blev officielt lov i juli sidste år og solidariserede Malta som en af ​​de første globale jurisdiktioner til at give et endeligt sæt vedtægter om digitale aktiver. Derudover udgav MFSA en regelbog for virtuelle finansielle aktiver (VFA), der er designet til at adressere regler for VFA-agenter, udstedere og tjenesteudbydere. Imidlertid blev den første udgivelse af regelbogen mødt med modstand fra nogle virksomheder i den digitale aktivssektor, der nævnte en overdreven forsigtighed som problematisk.

Hvor Malta primært adskiller sig fra SEC i sin holdning til ICO'er og andre digitale aktiver er med hensyn til at klassificere dem som værdipapirer. SECs kryptoramme afslører, at under Howey-testen, i det format, de anvender den, falder de fleste digitale aktiver og ICO'er under værdipapirlovgivning.

Omvendt klassificeres digitale aktiver - især ICO'er - på Malta ikke som værdipapirer, hvis de er utility-tokens. Udstedende institutioner såsom børser (IEO'er) eller virksomheder er dog forpligtet til at udpege en VFA-agent og skal registrere sig hos MFSA. Især kræver udstedende institutioner også arkivering af deres hvidbog i deres ansøgning til MFSA, der indeholder detaljerede aspekter ved salget, såsom reklamestrategi og markedsføring.

Utility-tokens, som SEC udlåner til klassificering af værdipapirer, er ikke værdipapirer i Malta, men er underlagt eksplicitte begrænsninger, som kun kan indløses for midler på platformen direkte af udstederen af ​​aktivet - ifølge VFAA-dokumentet.

De mere definitive sæt reguleringer på Malta er meget mere betryggende end den aktuelle iteration i U.S.A., som består af et juridisk ikke-bindende sæt retningslinjer, der er udstedt af SEC-personalet uden officiel kapacitet. Malta VFAA inkluderer mange garantier for investorer også, men de er klare, og så længe udstedere følger VFA-agentdirektiverne og forbliver inden for loven, behøver de ikke at bekymre sig om en vilkårlig forfølgelse af deres token-tilbud som sikkerhed, hvor der er tilbagevirkende kraft bøder kan gennemføres.

Malta tager også andre skridt hen imod bedre investorbeskyttelse, såsom MFSA, der samarbejder med blockchain-analysefirmaet CipherTrace for forbedret crypto-forretningskrav.

Et fragmenteret sæt af globale retningslinjer

Maltas godkendelse af de oprindelige VFA-agenter vil starte integrationen af ​​flere licensierede virksomheder og børser under paraplyen i lovgivningsmæssige rammer. Det er stadig i sine tidlige stadier, men bør begynde at udfolde sig hurtigere gennem hele 2019.

Undersøgelse af andre crypto-retningslinjer rundt om i verden afslører en mere fragmenteret og ufuldstændig nexus af regeringsstillinger. Nationer som Bermuda har gjort fremskridt, der ligner - omend bag - Malta, og store lande som U.S. Den Europæiske Union har som helhed heller ikke taget en udtalt holdning til lovbestemmelser for kryptofirmaer og aktiver, men de enkelte stater i EU går videre med nogle tidlige forskriftsmæssige fremskridt uanset.

F.eks. Vedtager den franske regering cryptoaktivering, mens Tyskland er begyndt at konsultere sin strategi for blockchain-teknologi. Mindre nationer som Luxembourg har allerede vedtaget regler på et tidligt stadium også for sektoren.

Med hensyn til ICO'er synes Malta den optimale rute for udvekslinger og udstedere, da de nye rammer og en oversvømmelse af tjenesteudbydere, tjenesteudbydere og andre kryptofirmaer skynder sig ind i den lille middelhavsø-nation.

Det globale landskab for digitale aktiver vil sandsynligvis fortsat være stærkt fragmenteret. Selv om EU eventuelt kan vedtage et bredt sæt regler om krypto, der indeholder standardiserede retningslinjer for medlemslandene, synes det usandsynligt, at der vil ske i flere år, hvis overhovedet. U.S.-positionen vil være den mest markante i betragtning af dominansen af ​​kryptoindustrien i landet, men synes usandsynligt at afkoble sig fra SEC's holdning om, at ICO's og utility-tokens er værdipapirer.

Virkeligheden er, at en standardiseret ramme i større regioner i verden for kryptoaktiver i bedste fald virker tvivlsom. Forestillingen om cypherpunk-rødderne af cryptocururrency og en ny klasse af aktiver medfører simpelthen for stor friktion med mange internationale regeringsformer, især i centraliserede, undertrykkende regioner.

Der vil utvivlsomt være regeringer, der kan tilstrækkeligt forene regeringsmodeller med censurresistente aktiver og fundraising-modeller, men mange lande har simpelthen ikke initiativ til at gøre det. Et forskelligt sæt af forskellige love ser ud til at blive realiseret over hele kloden, da regeringerne begynder at tage yderligere opmærksomhed på cryptocurrencies og enten vælge at vedtage dem eller skubbe dem væk.

Dette er den anden del af vores analyse af SEC-rammen. Klik her for del 1: Forståelse af SECs nyligt udgivne Crypto-tokenramme